Чи потрібно включати SBC в DCF-моделювання?

Коли йдеться про оцінку вартості компанії, аналіз дисконтованих грошових потоків (DCF) є однією з найпоширеніших методологій. Оцінюючи поточну вартість майбутніх грошових потоків компанії, інвестори можуть визначити внутрішню вартість бізнесу. Однак ключовим моментом при проведенні DCF-аналізу є те, чи включати витрати на компенсацію, засновану на акціях (SBC).

SBC - це компенсаційні витрати, пов’язані з винагородами на основі акцій, такими як опціони на акції та паї з обмеженим доступом. Ці витрати є звичайною практикою для компаній, щоб залучити та утримати талановитих працівників. Хоча SBC може мати значний вплив на фінансову звітність компанії, його врахування в DCF-аналізі може змінюватися залежно від обставин.

У цьому посібнику ми розглянемо фактори, які слід враховувати при прийнятті рішення про те, чи включати SBC в DCF-аналіз. Ми обговоримо різні точки зору на вплив ЗЗК на майбутні грошові потоки та прибутковість компанії. Крім того, ми розглянемо потенційні підводні камені, пов’язані з включенням або виключенням SBC в процесі оцінки.

Наприкінці цього посібника читачі матимуть чітке розуміння того, коли доречно включати SBC в аналіз DCF. Незалежно від того, чи є ви інвестором, фінансовим аналітиком або власником бізнесу, цей посібник надасть вам цінну інформацію, яка допоможе вам приймати обґрунтовані рішення у вашій методології оцінки.

Розуміння важливості SBC в DCF

У світі фінансів та оцінки аналіз дисконтованих грошових потоків (DCF) є широко використовуваним методом для визначення внутрішньої вартості інвестицій. DCF враховує вартість грошей у часі і допомагає інвесторам приймати обґрунтовані рішення щодо доцільності інвестування в той чи інший актив або проект.

Однак одним з важливих факторів, який необхідно враховувати при проведенні DCF-аналізу, є вартість власного капіталу, також відома як необхідна ставка дохідності. Ця ставка являє собою дохід, який інвестори очікують отримати за свої інвестиції в актив. Вона відображає рівень ризику, пов’язаного з інвестицією, і є важливим компонентом при розрахунку теперішньої вартості майбутніх грошових потоків.

Одним із способів оцінити вартість власного капіталу є використання моделі оцінки капітальних активів (CAPM). CAPM враховує безризикову ставку дохідності, премію за ринковий ризик та бета-коефіцієнт активу. Бета-коефіцієнт відображає чутливість активу до загальних ринкових змін і є вирішальним фактором у визначенні необхідної ставки дохідності.

Оцінюючи вартість власного капіталу, важливо враховувати розмір премії за ризик, пов’язаний з конкретними факторами ризику компанії. Ця додаткова премія за ризик відома як премія для малого бізнесу або кредит для малого бізнесу (КМС). SBC враховує ризик, пов’язаний з інвестуванням у малі та середні підприємства (МСП), які, як правило, мають вищий рівень невизначеності та обмежений доступ до ринків капіталу.

Включаючи SBC в аналіз DCF, інвестори можуть більш точно відобразити ризик і потенційну прибутковість інвестицій в малий бізнес. Це дозволяє більш комплексно оцінити інвестиції, враховуючи унікальні ризики, пов’язані з невеликими компаніями.

Крім того, включивши SBC в аналіз DCF, інвестори можуть приймати більш обґрунтовані рішення про те, чи варто інвестувати в конкретне МСП. Це допомагає їм оцінити, чи потенційні прибутки переважають пов’язані з ними ризики і чи відповідають вони їхнім інвестиційним цілям.

Отже, розуміння важливості ССК в DCF-аналізі має вирішальне значення для правильної оцінки вартості малих підприємств та оцінки інвестиційних можливостей. Враховуючи унікальні ризики, пов’язані з МСП, інвестори можуть приймати більш обґрунтовані рішення і мати більш чітке розуміння потенційної прибутковості та ризиків, пов’язаних з ними.

Читайте також: Вивчаємо основи аналізу графіків Форекс: Комплексний посібник

Фактори, які слід враховувати при включенні SBC до DCF

При проведенні аналізу дисконтованих грошових потоків (DCF) важливо ретельно продумати включення компенсації на основі акцій (SBC) в розрахунки. SBC є поширеною формою компенсації в багатьох компаніях, особливо в технологічному секторі, і може мати значний вплив на фінансові показники компанії.

Ось деякі ключові фактори, які слід враховувати при включенні SBC в DCF:

1. Політика компанії: Оцініть політику компанії щодо SBC і те, як вона узгоджується з її загальною компенсаційною стратегією. Деякі компанії можуть використовувати СВК як важливий компонент компенсації працівникам, тоді як інші можуть дотримуватися більш консервативного підходу.
2. Цінність та мета SBC: Зрозумійте мету програми SBC і те, як вона додає цінності компанії. Чи використовується вона насамперед як інструмент утримання персоналу, стимул для підвищення продуктивності або спосіб узгодити інтереси працівників з акціонерною вартістю?
3. Вплив на грошові потоки: Оцініть вплив СВК на грошові потоки компанії. СВК - це негрошові витрати, але вони можуть впливати на здатність компанії генерувати грошові потоки та інвестувати в можливості зростання.
4. Волатильність та передбачуваність: Розгляньте волатильність та передбачуваність витрат на СЗВ. Витрати на СВК можуть сильно змінюватися з року в рік, особливо якщо компанія надає значну кількість опціонів на акції або паїв з обмеженим доступом. Така мінливість може ускладнити точне прогнозування майбутніх витрат на СВК.
5. Коригування та припущення: Визначте коригування та припущення, необхідні для включення СВК в аналіз DCF. Це може включати коригування прогнозів грошових потоків для врахування негрошових витрат на СВК або коригування ставки дисконтування для відображення ризику, пов’язаного з потенційним розмиванням, спричиненим СВК.

Зрештою, рішення про включення СВК до DCF залежить від конкретних обставин компанії та її програми СВК. Ретельне врахування цих факторів може допомогти гарантувати, що аналіз DCF точно відображає вплив СВК на оцінку компанії.

Кращі практики включення СВБ в аналіз DCF

SBC, або компенсація на основі акцій, є поширеною практикою в багатьох компаніях, де працівники отримують акції або опціони на акції як частину свого компенсаційного пакету. При включенні SBC в аналіз дисконтованих грошових потоків (DCF) слід враховувати кілька найкращих практик:

1. Зрозумійте вплив СВК на грошові потоки: СВК може мати значний вплив на грошові потоки компанії. Важливо ретельно проаналізувати та кількісно оцінити вплив SBC на грошові потоки компанії, перш ніж включати його в аналіз DCF.

2. Включіть SBC окремою статтею: Щоб чітко представити вплив SBC на фінансові показники компанії, рекомендується включити його окремою статтею в DCF-аналіз. Це забезпечить прозорість і краще розуміння загального прогнозу грошових потоків.

Читайте також: Розуміння ковзної середньої на мультидіаграмах: як вона працює та її переваги

3. Розгляньте розбавляючий ефект SBC: SBC може бути розбавляючим для існуючих акціонерів, оскільки він збільшує кількість акцій в обігу. Важливо враховувати розбавляючий ефект ДКП при оцінці майбутніх грошових потоків та ставки дисконтування в аналізі DCF.

4. Використовуйте обґрунтовані припущення щодо СВК: Оцінюючи витрати на СВК, важливо використовувати обґрунтовані припущення, що ґрунтуються на історичних даних, галузевих показниках та політиці компенсації компанії. Нереалістичні припущення можуть призвести до неточних прогнозів і введення в оману при аналізі DCF.

5. Проаналізуйте вплив СВК на оцінку: Включення СВК в аналіз DCF може мати значний вплив на оцінку компанії. Доцільно провести аналіз чутливості, щоб оцінити вплив різних припущень щодо ЗВБ на остаточну оцінку та визначити діапазон можливих результатів.

6. Задокументуйте обґрунтування включення СВА: Важливо задокументувати обґрунтування включення СВА в аналіз DCF, в тому числі причини, чому він вважається доречним і суттєвим для фінансових показників компанії та її оцінки. Така документація забезпечить прозорість і підтримає надійність аналізу.

*Дотримуючись цих найкращих практик, аналітики можуть ефективно включити SBC в аналіз DCF і забезпечити точні та надійні результати оцінки.

ПОШИРЕНІ ЗАПИТАННЯ:

Що таке SBC?

SBC розшифровується як компенсація на основі акцій. Це вартість компенсації працівникам, яка виплачується у вигляді акцій компанії або опціонів на акції.

Чому я повинен включати SBC в DCF?

Включення SBC в аналіз дисконтованих грошових потоків (DCF) дозволяє отримати більш точну оцінку компанії. SBC - це реальні витрати, які впливають на прибутковість компанії, і їх виключення може призвести до заниження вартості компанії.

Як розрахувати вартість SBC?

Щоб розрахувати вартість СВК, потрібно визначити справедливу вартість акцій або опціонів на акції, які видаються працівникам. Це можна зробити за допомогою різних методів оцінки, таких як модель Блека-Шоулза або біноміальна модель. Після визначення справедливої вартості її можна включити до витрат в аналізі DCF.

Які потенційні недоліки може мати включення ДЗК до DCF?

Одним з потенційних недоліків включення SBC в DCF є те, що він вимагає припущень щодо майбутньої вартості акцій компанії. Це може внести невизначеність в аналіз. Крім того, включення ДЗК може зробити оцінку більш складною і тривалою.

Дивись також:

• Чи підходить TD Ameritrade для торгівлі на Форекс?
• Кваліфіковані та некваліфіковані опціони: Розуміння різниці
• Ринковий курс долара в Індії: Останні новини та аналіз
• Використання MT4 на Mac: Повний посібник
• Розуміння Roth IRA: чи можете ви включити опціони у свій інвестиційний портфель?
• Хто володіє шістьма цифровими біржами? Розкрийте право власності на платформу шести цифрових обмінів
• Чи можу я обміняти валюту в аеропорту?